## Die 10 häufigsten Financial DD Findings ### 1. EBITDA-Bereinigungen werden hinterfragt Käufer akzeptieren nicht jeden Add-Back. Bereiten Sie für jede Bereinigung eine wasserdichte Dokumentation vor. **Typische Streitpunkte:** Inhabergehalt-Normalisierung, Pro-Forma-Einsparungen, "einmalige" Kosten, die regelmäßig auftreten. ### 2. Umsatzqualität und -nachhaltigkeit Käufer unterscheiden zwischen "Good Revenue" (wiederkehrend, diversifiziert, wachsend) und "Bad Revenue" (einmalig, konzentriert, rückläufig). **Red Flags:** Top-Kunde > 20 % Umsatzanteil, sinkende Same-Store-Sales, hohe Abhängigkeit von einem Produkt. ### 3. Working Capital Normalisierung Der "normale" Working-Capital-Bedarf wird berechnet und im Kaufpreis berücksichtigt. Saisonale Schwankungen, außergewöhnliche Bestände und überfällige Forderungen werden analysiert. ### 4. Investitionsbedarf (CAPEX) Wurde in den letzten Jahren ausreichend investiert? Unterlassene Investitionen werden als "Nachholbedarf" vom Kaufpreis abgezogen. **Prüfpunkte:** Alter der Maschinen, Zustand der IT, anstehende Ersatzinvestitionen, regulatorisch bedingte Investitionen. ### 5. Managementbezogene Kosten Alle Kosten, die mit dem ausscheidenden Inhaber zusammenhängen, werden identifiziert und als Bereinigung gegengerechnet – positiv oder negativ. ### 6. Ertragssteuersituation Latente Steuerrisiken, nicht anerkannte Betriebsausgaben, Verrechnungspreisrisiken bei verbundenen Unternehmen. ### 7. Off-Balance-Sheet-Risiken Pensionsverpflichtungen, Leasing-Verbindlichkeiten, Bürgschaften, Garantierückstellungen. ### 8. Qualität der Planungsrechnung Sind die Planannahmen realistisch? Wie war die Plan-Ist-Abweichung in der Vergangenheit? Sind Wachstumsannahmen durch konkrete Maßnahmen unterlegt? ### 9. Cash Conversion Wie viel des EBITDA wird tatsächlich in Cash umgewandelt? Eine niedrige Cash Conversion (< 80 %) ist ein Warnsignal. ### 10. Abhängigkeiten und Risiken Konzentrationsrisiken bei Kunden, Lieferanten, Personal. Saisonalität. Konjunkturabhängigkeit. Regulatorische Risiken. ### Vorbereitung: So minimieren Sie DD-Risiken - Erstellen Sie eine eigene EBITDA-Überleitung mit Dokumentation - Bereiten Sie eine Umsatzanalyse nach Kunden, Produkten und Regionen vor - Dokumentieren Sie Ihre Planungsannahmen detailliert - Identifizieren Sie alle Off-Balance-Sheet-Positionen Nexit Partners strukturiert Ihre Financial DD-Vorbereitung und identifiziert potenzielle Findings vorab.