## Grundlegende Unterschiede ### Substanzwertverfahren Der Substanzwert summiert alle Vermögenswerte des Unternehmens abzüglich Schulden. Es beantwortet die Frage: "Was ist das Unternehmen als Sammlung von Vermögenswerten wert?" **Berechnung:** - Zeitwert aller Vermögensgegenstände (Maschinen, Immobilien, Vorräte, Forderungen) - Minus: Verbindlichkeiten - Plus: Stille Reserven (z.B. Immobilien zum Verkehrswert statt Buchwert) ### Ertragswertverfahren Der Ertragswert basiert auf den zukünftigen Erträgen. Er beantwortet die Frage: "Was verdiene ich mit diesem Unternehmen in der Zukunft?" **Berechnung:** - Nachhaltige Ertragsüberschüsse - Kapitalisiert mit einem risikoäquivalenten Zinssatz - Standard in Deutschland: IDW S 1 ### Wann überwiegt welche Methode? | Unternehmenstyp | Dominante Methode | Grund | |-----------------|------------------|-------| | Dienstleister | Ertragswert | Wenig Substanz, viel Ertragskraft | | Produktion/Industrie | Kombiniert | Maschinen + Ertragskraft | | Immobilien | Substanzwert | Wert liegt im Vermögen | | Software/Tech | Ertragswert | Kaum physische Assets | | Handel | Kombiniert | Warenbestand + Erträge | ### Der Goodwill Die Differenz zwischen Ertragswert und Substanzwert ist der Goodwill – der Firmenwert. Er repräsentiert immaterielle Werte wie Kundenbeziehungen, Marke, Know-how und Marktposition. **Formel:** Goodwill = Ertragswert - Substanzwert Ein hoher Goodwill ist positiv – er zeigt, dass das Unternehmen mehr wert ist als die Summe seiner Teile. Käufer akzeptieren Goodwill, wenn er nachvollziehbar und nachhaltig ist. ### Praxisfall: Maschinenbau-Unternehmen - Substanzwert: 3,5 Mio. € (Maschinen, Gebäude, Vorräte) - Ertragswert: 7,0 Mio. € (basierend auf 1,2 Mio. € nachhaltigem Ertrag) - Goodwill: 3,5 Mio. € (Kundenbeziehungen, Spezialisierung, Team) Der faire Preis liegt typischerweise zwischen beiden Werten – gewichtet nach der dominanten Methode. Nexit Partners berechnet beide Werte automatisch und zeigt Ihnen, wo Ihr Unternehmenswert schwerpunktmäßig liegt.